家庭理财基础(一)——建立理财的意识和塑造正确心态

前言:我很早就想写一些关于家庭理财的基础内容,身边的朋友偶尔会与我交流家庭理财的方方面面,但我发现多数人其实并没有真正去正视或者规划自己的家庭资产。除了传统的基金、股票、银行理财、黄金等投资品外,当下还有如火如荼的互联网P2P理财工具,这么多纷繁的投资品给我们的家庭投资带来更多品种选择的同时也让我们更加茫然。于是,我想写一个关于家庭理财的系列文章,内容很基础,高深的东西我也写不出来,对多数人而言也没有必要。

今天带来的是家庭理财基础的第一篇内容——建立理财的意识和塑造正确心态。

一、建立理财的意识——我们为什么要理财?

关于这个问题,多数人会说理财是为了赚钱,为了创造更多家庭财富,进而改善生活。然而我想说,这样的认识其实混淆了“理财”和“投资”的概念。首先,理财并不等于赚钱,理财就一定只能是浮盈,不会出现浮亏的情况吗?显然不是。其次,理财的目的只是为了赚钱吗?就像公司的资产负债表一样,家庭也有收入和支出,而理财的实质是对家庭负债表的管理(我考虑在《家庭理财基础》第二期做一个关于家庭负债表管理的内容分享),换言之理财还需要兼顾支出。

所以,对这个问题我个人的回答是:这尼玛都是被逼的!

(一)你的工资性收入难以增长了

对家庭而言,可持续的资产增加往往来自工资收入,而工资收入的高低与你的学历背景、工作能力、关系人脉、所处行业、所在层级甚至运气等诸多因素有关。经过年轻时期的奋斗,当你有一天意识到“我的工资收入似乎在可预期的未来无法增长了,我的家庭收入将进入一个平稳期”的时候,忧患意识会逼你想想理财的事儿了。

(二)你的工资收入增长已经追赶不上CPI的增长速度了

在国家统计局的官网上,我找到了近十年的CPI数据。于是我简单做了一个2006年至2015年的CPI累加指数图(如下),数据显示我们在2005年末购买物品A需要支出100元,10年后的2015年购买同样的物品A需要支出132.6元,10年的时间我们的生活成本增加了32.6%。需要注意的是,这里的CPI是食品类、烟酒及用品类、衣着类、家庭设备用品及维修、医疗保健和个人用品、交通和通讯类、娱乐教育文化用品及服务类、居住类指数的均值。这其中食品类居民消费价格指数长期高于CPI,这也是为什么每次公布CPI增长值的时候我们总觉得肉和蔬菜的价格涨幅更大的原因。好了,这只是数据,可能生活的现实会让你更有体会。

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(三)你的家庭有即期负债或者预期支出还将增加

我们最常见的即期负债是什么?房贷20-30年、车贷3年、消费分期1年、或许还有当时装修房子借的各种钱。预期支出有什么?结婚2年有小孩儿了、小孩儿大了考虑改善性住房了、小孩再大点考虑他爷爷奶奶的医疗支出了、小孩不再是小孩儿的时候你得考虑自己的养老了。说得有点远了,但这就像是国家的五年规划一样,逼着你要对家庭资产进行规划了。

二、塑造正确心态——注意吃相,不要太难看

理财的心态是在变化的,也可以认为是历练后趋于成熟。这是一个过程,或者说每个人生阶段有不同的风险承受能力和风险偏好,没有一个理财心态是贯彻始终的,但只要与你所处的人生阶段匹配就是合理的。

我常常给朋友们举例说:假设我们资产加权投资收益能达到10%/年,那么你拿出10万元初始资金进行投资,一年的收益是1万元;而你拿出100万元初始资金进行投资,一年的收益就是10万元。所以,你应该清楚的意识到绝对投资收益的高与低其实与投资本金的关系更大,当你拿出10万元投资本金的时候,你期望获得10万元的绝对收益是不真实的。而正确的做法是你应该去衡量一个你认为合适的投资收益率,只看收益率,不要去在意绝对收益。

记住一句话:“注意吃相,不要太难看”。怎么注意吃相?那就是设定一个合理的理财收益目标,就像王健林在鲁豫有约中说的“先定一个能达到的小目标,比如说先挣1个亿。”,当然这是他的目标。

(一)如何确定合理的收益目标

下面我通过几个数据来说明家庭资产收益水平的下限,至于合理的上线,我考虑在《家庭理财基础》第三期做一个市场主流投资品与收益率的分享。

1、理财预期收益的下限参考指标——无风险收益率

对于不同的家庭或者说家庭投资控制人而言,预期收益与投资能力、风险承受能力、当下及未来可投资的资产规模、资产流动性、家庭资产非投资收益净值等有关。但是我们去衡量投资收益有一个最基本参考——无风险收益率,无风险收益率=资金时间价值(真实利率)+通货膨胀率,然后再在这个无风险收益率基础上加上风险溢价。

关于我国的无风险收益率有很多研究给出了不同的参考标准,常用的是10年期的国债收益率(或许回购利率、拆解利率用的更多,反正我偏向国债收益率)。下面的数据来自cn.investing.com提供的中国10年期债券收益率数据。

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无风险收益意味着没有任何的风险溢价叠加,这是一个很容易达到的收益水平。我个人对这个收益水平会加上一个前置条件,我的资产可在1年内到期,即1年以后我的资产可变现可再投资(是不是教科书上也说无风险收益率是以一年为期限的呢?)。这就使得我不会拿这个收益率与银行2年期、3年期、5年期定期利率进行比较,如果要比较大家可以去四大行官网查看历年利率执行情况。例如:

(1)2014年11月22日某大行在人民银行新的基准利率下,1年定期3%、2年定期3.5%、3年定期4%、5年定期4.25%,2014年12月末无风险收益率在3.648%。

(2)2015年6月28日某大行在人民银行新的基准利率下,1年定期2.25%、2年定期2.75%、3年定期3.25%、5年定期3.25%,2015年6月无风险收益率在3.629%。

(3)2015年10月24日某大行在人民银行新的基准利率下,1年定期1.75%、2年定期2.25%、3年定期2.75%、5年定期2.75%,2015年12月无风险收益率在2.862%。

所以,如果你配置的是银行1年期的定期存款,其利息收入甚至都没有达到无风险收益,会不会感觉很尴尬?

2、那无风险收益率剔除掉通货膨胀率后的资金时间价值还剩多少呢?

理论上讲,无风险收益率已经包含了对通货膨胀率的预期,我们所获得的实际收益是在无风险收益率基础上再减去通货膨胀率。我在国家统计局官网上找到了2006年到2015年的CPI指数走势图,该图反映了近10年CPI的波动情况。

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我把无风险收益率的年度均值与CPI的年度值做了一个差,结果表现为下图:

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从这个结果我们看到,如果仅仅以无风险收益率为我们的家庭理财的收益下限,那么至少你在2007-2008年、2011年的实际收益率都是负数。如果有兴趣的朋友可以在国家统计局的官网上找到食品类居民消费价格指数的走势,这个值平均高于CPI,换言之如果我们重点考虑吃饭的问题,那么实际收益率比上面的结果更低。

3、你不得不去考虑的风险溢价

上面两项的结果说明如果把家庭理财收益率的下限设定在无风险收益率的水平,那么可能你在某些年份甚至都跑不赢通货膨胀率。这就使得我们不得不去考虑风险收益率,也即是在无风险收益率基础上增加风险投资收益。传统意义上我们认为将现金存放在银行是一个等同于无风险的行为,那么要增加风险投资收益,则需要将存放在银行的钱转移到其他投资品。不同的投资品有不同的风险水平,也就对应了不同的风险溢价。

首先你要明确的一点就是你必须接受风险,因为只有这样才有可能获取超过无风险收益的回报。至于你能接受的风险水平是怎样的,不妨在各家银行的官网理财专区做一个风险评估,通过评分来判断自己的风险偏好等级。

关于超出无风险收益率的风险收益部分,我想我会在《家庭理财基础》第三期关于市场主流投资品与收益率的分享中提到。在这里举一个例子测算一下,假设有10万元的现金资产(在这里不考虑工资收入带来的资产增加,同样的不考虑生活支出带来的资产减少),选择一个风险偏低的配置策略:

(1)5%的资产配置于银行存款,主要用于现金、生活及消费支出(包括信用卡透支的补充、购买较高价值的消费品)。市场收益率参考0.35%/年。

(2)10%的资产配置于货币基金(例如余额宝),进一步保证流动性。市场收益率参考2.6%/年。

(3)50%的资产用于银行非保理财(5万元起),银行理财风险偏低但收益也低,配置的主要原因是收益波动性小、有银行信用背书可较大的确保刚性兑付、相比同期限银行存款收益更高。期限方面选择6个月以内短期理财为主,既可对流动性进行补充,同时又可根据市场环境调整配置到其他投资品。市场收益率参考3.9%/年(这是6个月期限的报价,期限越短收益率越低)。

(4)25%的资产用于债券投资(债券基金),债券投资作为资产配置中的中长期资产,一般持有1年及以上。市场收益率参考6.6%/年(这是杠杆率在100%以内,市场表现较好的债券基金近一年的收益率)。

(5)10%的资产用于股票市场投资,包括直接股票投资、股票基金投资、ETF基金投资、分级B基金投资等方式。配置的主要原因在于股票的风险溢价水平更高,但这同样可能造成投资的亏损。关于收益率没有可以参考的标准,我做了一个简单的统计:在天天基金网可查询的518只股票型基金中,2015年9月3日到2016年9月3日间的收益率超过9%的有255只,占比49%。因此可以粗略的估计市场收益率的中间值在9%左右。

这样一个包含了风险溢价的、风险偏低的配置策略的年化收益率是4.78%,而来自cn.investing.com的数据显示即期10年期国债的收益率(无风险收益率)是2.798%,通过提升风险获得的收益约2%。

(二)关于选择合理收益率的总结

1、家庭理财收益率的下限可参考无风险收益率,即期水平大概是2.8%;2、但某些时候无风险收益率跑输了通货膨胀率;3、因此在设置收益率下限的时候必须要加入风险溢价,通过一个风险偏低的策略给到的投资收益率为4.78%;4、你可以以这个投资收益率为参考,结合你在银行的风险评级结果,往上加风险溢价,但记住“注意吃相,不要太难看”。

 

最后对《家庭理财基础(一)——建立理财的意识和塑造正确心态》做个总结:

我给出了我对“我们为什么要理财?”的回答,这是我们建立理财意识的基础;对如何塑造正确的心态,我给出了建议“注意吃相,不要太难看”,“注意吃相”就是要“确定合理的收益目标”,随之我给出了收益率下限的参考值,至于上限后续我考虑再专门分享一下,但上限是和风险偏好息息相关的,只要记住“不要太难看”就好了。

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